一周复盘 ｜ 格力地产本周累计下跌2.55%，房地产开发板块上涨2.84%

【行情表现】

11月25日至11月29日

本周上证指数上涨1.81%，房地产开发板块上涨2.84%。

格力地产本周累计下跌2.55%，周总成交额47.42亿元，截至本周收盘，格力地产股价为7.65元。

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深度 | 格力地产跨界免税 珠海免税集团盈利一枝独秀引关注

自2020年5月底宣布收购珠海市免税企业集团有限公司（下称“珠海免税集团”）以来，格力地产（600185）已经几易其稿。期间经历了收购中止、方案调整等诸多变化。不管收购如何频繁改变，都不会影响珠海免税集团收入和净利润恢复性增长，公司2024年上半年的盈利已经超过上一年净利润的65%，并大幅超越2022全年水平。与之相比，《财中社》注意到，免税龙头中国中免（601888）尚未恢复元气。与珠海免税集团隔着伶仃洋相望的深圳市国有免税商品(集团)有限公司（下称“深圳免税集团”）更是一蹶不振，为何只有公司能够“独善其身”呢？。

格力地产收上交所问询函

11月27日晚间，格力地产股份有限公司（证券简称：格力地产）发布公告称，收到上交所问询函。问询函中，上交所要求格力地产对此前公司所披露的《重大资产置换暨关联交易报告书（草案）》（以下简称草案）中的一些问题做出答复，并对草案作出相应修改。11月23日，格力地产发布公告称，拟以其持有的上海合联、上海保联、上海太联、三亚合联及重庆两江的100%股权及公司相关对外债务，与海司持有的免税集团51%股权进行置换，估值差额部分以现金进行补足，交易构成重大资产重组。对此，上交所分别从交易方案、担保事项、拟置出资产评估等7个方面要求格力地产做出进一步解释说明。其中，交易方案方面。

格力地产遭上交所问询 重大资产重组面临挑战

根据上交所在2024年11月27日发布的公告，格力地产（600185）因其《重大资产置换暨关联交易报告书（草案）》遭到问询。该问询函主要针对格力地产拟以持有的五家公司100%股权与海司持有的免税集团51%股权进行置换的重大资产重组事宜。问询内容包括对交易后公司对免税集团的控制能力、剩余房地产资产的经营安排、相关托管内容及费用的合理性等多个方面的要求。特别指出，上海保联的股权监管限制未解除，可能影响交易的顺利进行。此外，问询函还要求公司补充披露其担保事项的具体背景和相关费用的合理性，以及拟置出资产的评估方法及合理性。

格力地产竞价涨停

格力地产竞价涨停，公司拟置入免税集团51%股权，将逐步退出房地产业务。

上交所向格力地产发出重大资产置换暨关联交易问询函

2024年11月27日，上交所向格力地产（SH 600185，收盘价：8.08元）发出重大资产置换暨关联交易问询函：2024年11月23日，公司披露《重大资产置换暨关联交易报告书（草案）》，拟以其持有的上海合联、上海保联、上海太联、三亚合联及重庆两江的100%股权及公司相关对外债务，与海司持有的免税集团51%股权进行置换，估值差额部分以现金进行补足，本次交易构成重大资产重组。针对“关于交易方案。

抛弃地产拥抱免税，格力地产重组后将获新生？

上市公司并购重组热潮仍在延续。据光大证券不完全统计，近一周包括邦彦技术、南京商旅、汇顶科技、格力地产等18家A股公司披露并购重组进展最新公告。自11月以来，已有46家公司发布并购重组公告，而去年同期，仅有7家。并购重组市场彻底激活，多家上市公司股价暴涨，其中南京化纤今日斩获“7连板”。不过与多数行业内并购重组，扩大产业链上下游规模方式不同，具备国资背景的格力地产（600185.SH）重组的跨度格外特别。

格力地产再提转型 免税市场已是红海

在市场底与政策底同时显现的背景下，格力地产还是在地方国资的主导下决定退出地产业务。格力地产11月22日公告宣布，计划将其持有的上海合联、上海保联、上海太联、三亚合联及重庆两江的100%股权及格力地产相关对外债务，与海司持有的珠海市免税企业集团有限公司（以下简称“珠海免税”）51%股权进行置换。通过重组，格力地产将逐步退出房地产业务。格力地产与珠海免税的牵手始于四年前，当时国内免税业务正处于巅峰时期。然而，时至今日，免税市场早已是一片红海：一边是出境的分流，另一边是与中免等头部企业过大的差距，加之免税大板块日化、酒类、奢侈品的疲软，让格力地产的这次转型并没有四年前预期的那般美好。

格力地产股票开盘即涨停 涨幅10.06%

11月25日，格力地产股份有限公司（简称“格力地产”）股票开盘即涨停，报8.64元/股，涨幅达10.06%。此前的11月22日，格力地产宣布重大战略调整，拟通过置入免税集团51%的股权逐步退出房地产业务，专注于免税领域的发展。

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